这些基金都是支持场内交易的，也就是说可以用证券软件看行情，也支持直接像买卖、ETF一样进行交易。看起来很方便的，而且种类五花八门。可木鱼往往会说，这些基金不太容易分析，但不是它们不香，这是为什么呢?今天木鱼就应多位粉丝要求，讲讲LOF的内涵，有哪些特点、风险和价值，保证和你在网上其他文章看到的不一样，因为木鱼一直是100%原创的，而且会从ETF投资的视角来深入分析。

一句话来说，LOF就是增加了场内交易渠道的场外基金。LOF的英文就是“Listed Open-Ended Fund”，上市型开发基金。场外基金公司发行了大量基金，为什么要支持场内交易?

场外基金开通LOF的主要目的，就是通过多一个交易渠道，来补充所属基金的资金，让更多的人参与进去，而不需要去基金公司的网站进行开户、申购等操作，还更省钱。这样一来，会让更多的小投资者参与到基金投资中来。

-LOF特点-

木鱼总结了一下LOF的方方面面，和ETF以及场外主动基金做了个对比。现在说明一下：

1、 交易方式上，所有的基金都支持在场外进行交易的，这点是一致的，但LOF和ETF是真正可以做场内交易的;

2、LOF可以是主动基金也可以和ETF一样是被动基金，而ETF是纯被动的。

比如这一只，打开F10，就能看到是混合型基金

而这一只，其实是和ETF一样的跟踪指数的LOF，是被动投资的基金。指数怎么走，它怎么走。

这是LOF的一个优势，就是可以把投资者场内交易的品种扩展到主动投资基金上，有些明星的主动混合基金可以方便地从场内入场，而不用去申购。

3、LOF的投资透明度比ETF弱。特别是主动投资型的LOF，它的持仓和场外的基金一样都是一个季度一更新的，而不是像ETF，其指数的每日持仓都能看到。

ETF的指数持仓，每天都在指数公司网站有更新，因此ETF的投资更直接透明。当然，被动投资型的LOF，你查到它跟踪的指数也是可以去查持仓的。我们不需要每天查持仓，但是在某个需要下决策的时候，就想看一下持仓是什么，做到心里有数。

4、 虽然有K线图，但是LOF的技术分析局限性很高。我们很多朋友喜欢看着K线行情选择高抛低吸进行操作，这是场内交易的一个特点。但是，大家要知道，主动投资基金的LOF持仓有可能是频繁变化的。过去的K线走势很可能不代表接下来的趋势，基金经理可以随时调仓，而你看到的持仓是一个季度一次。

你把LOF的K线看得太重，就很可能出现意想不到的偏差。这一点上，ETF由于指数成分构成是很稳定的，因此技术分析有效性是目前市场上所有投资工具中更好的。因此，木鱼给很多朋友讲，主动基金的LOF我分析不了，现在连它持仓都不知道，K线都是过去的而已，只能看个涨跌幅的样子。LOF并不适合做条件定投，因为它的趋势还是基金经理把握的，不能体现真正的价值规律。

5、 套利机会的深层原因是，LOF的场内和场外的净值很容易出现较大差异。

以上是东方红一只LOF的场内场外净值比较。

产生差异的原因，其一是因为主动基金的盘中净值实际上是没有参考值的，那么盘中要买卖的低点和高点只能靠场内交易的投资者大概估计，或是看上个季度十大重仓股的模拟走势。这么走下来，和场外晚上更新的净值肯定有差异。

其二，是因为大多数LOF的场内流动性很差，对净值的跟踪能力很弱。比如说这只LOF，一早上成交只有几万块，你如果想到足够的份额，就得站岗了。

如果你看看ETF，就能发现ETF场内交易是有指数的引导的，不会让你错得太离谱。

那么场内场外的净值出现较大差异时，就可以套利了，因此讲LOF的套利机会还是相对太多的。但是很多LOF场外的交易额很小，你想套利的话，流动性满足不了你的需求，你一买或一卖就影响价格了。而且，真正会搞套利的投资者，往往会抢着套了，轮不上你。如何操作还是要具体看品种了。

6、 投资品种上，LOF的种类非常丰富;

比如指数增强，这个ETF是没有了，ETF就是纯粹的指数。

7、流动性上LOF差异很大，大多数LOF流动性较弱，适合长线投资。LOF既有一天交易额几亿的明星级别基金，也有一多半一天成交不到100万的。因此投资LOF，尽可能地选择成交额较大的主题，也尽量中长线投资，因为净值跟踪的问题，你有可能操作得越多越亏!这点和ETF的交易要求是一致的。

8、交易费用上，LOF与ETF趋一致，比主动基金的高额申赎费用要节省不少银子，适合中小投资者，这里不再赘述了。

-如何投资-

那么讲完上面的几点，LOF到底适合什么样的投资者，以如何的方式进行投资呢?

1、尝试更多的主题投资机会包括主动基金，丰富投资选择;

这是最主要的LOF投资优势了，比如ETF有酒ETF，但是没有白酒ETF，而LOF就有白酒的专用品种。

2、对场外基金有一定研究，把渠道切换到场内的为目标的投资者;

这个很重要，你买LOF，绝不能看名字就买，可以在F10里找到基金的正式名称，然后到网上找找信息，来帮助判断。LOF背后的东西是什么是不够透明的。

3、如果仍然是投资指数，尽量选择ETF，更直接有效，流动性强;

很多LOF也是被动跟踪指数进行投资的，这和ETF一样。比如都是跟踪新能源汽车，你在场内或联接基金买一天成交额很大的高流动性ETF，就比买LOF的新能源汽车要方便和准确。

4、虽然场内可以交易，但应避免频繁交易导致净值偏差和流动性造成的损失;

这句话也适用于ETF，场内交易更大的缺点就是投资者往往会忍不住动手!而基金这个工具，本身就是中长线投资用途，你把基金当股票炒，舍本逐末。而且，LOF的净值和流动性差异比较大，频繁进出操作上损耗肯定更大。

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