融创中国1月13日发布公告配售4.52亿股认购股份，公告当天其股价创下单日最大跌幅纪录，收盘暴跌22.63%。据了解，这已经是融创中国两个月以来第二次打折配售，除此之外该公司还频频出让资产、两次抛售贝壳股票、转让商管服务等等，引发市场猜测：融创中国是否真的“钱紧”了?

打折15%配售 一半资金为还贷

公告显示，融创中国与MorganStanley签订配售及认购协议，配售代理MorganStanley同意代表卖方按悉数包销基准以每股10港元配售4.52亿股股份，融创中国有条件同意以配售价每股10港元认购4.52亿股认购股份。本次配售股份价格为每股10港元，较1月12日融创中国在港交所报收市价每股11.80港元，折让约15.3%。

据介绍，本次股份认购事项净价格为每股9.92港元，认购股份按照每股0.1港元计算后的面值为0.452亿港元，按照1月12日收市价为每股11.80港元，计算后的市值约为53.34亿港元。交割将于1月17日完成，认购事项将于1月26日或之前完成。此次认购完成后，融创中国董事局主席孙宏斌个人持股将稀释至38.75%。

融创中国表示，进行配售事项及认购事项旨在进一步扩大公司股东基础，优化公司资本结构。预期配售现有股份及认购新股所得款项总额为45.20亿港元(折合约5.80亿美元)及所得款项净额约44.84亿港元(折合约5.75亿美元)。公司拟将认购事项所得款项净额中约50%用于公司一般运营资金，约50%用于偿还贷款。

公告一出，资本市场随即用脚投票。1月13日，融创中国股价应声暴跌，并创下单日最大跌幅纪录，当日收盘下跌了22.63%，报9.13港元/股。截至1月14日发稿，其股价小幅微涨至9.18港元/股，总市值458.7亿港元，较2020年年初已缩水近80%。

账面现金1600亿元

市场开始恐慌，质疑融创中国资金链紧张的声音此起彼伏。1月13日晚间，融创中国紧急发布公告，称2021年公司整体销售额实现约5974亿元人民币(权益比例约61%，回款率约90%)，年底账面现金约1600亿人民币(含合联营公司账面现金)，足以应对短期的到期债务和项目开发需求，但是鉴于短期内外部环境仍有可能存在不确定因素，公司出于谨慎考虑此次通过向市场配售募集额外的股本，以使公司有更充足的资金和能力应对市场和环境短期的不确定性。

“房地产企业是资金密集型企业，对外融资需求量较大，但是当前行业处于承压、下行阶段，政策、金融机构和市场多方对房地产企业资金限流断流，房地产企业对资金需求更加强烈，资金实力和融资能力成为最核心竞争力，企业不得不千方百计开启各种花样融资。”独立经济学家、财经评论员王赤坤在接受中国商报记者采访时表示。

记者注意到，融创中国早在2021年11月就有过配售及认购股份动作。其配售代理MorganStanley以每股15.18港元配售3.35亿股股份，融创国际投资以每股15.18港元认购3.35亿股公司发行的认购股份。配售现有股份及、认购新股以及配售现有融创服务股份合计所得款项总额约为74.16亿港元，所得款项净额约为73.43亿港元。

据一位融创中国内部人士介绍，此次股份配售后，公司短期没有计划再通过向市场配售新股或配售子公司融创服务老股进行股权融资。目前行业政策环境回暖，公司对未来市场和行业平稳健康发展充满信心。

然而，业内对于融创中国两次配售的行为也褒贬不一。有观点认为，融创中国对配售所筹资金的用途进行了明确说明，先旧后新的配售方式在一定程度上维持了企业正常经营、优化债务结构，对促进公司稳定发展起到一定的积极作用;但也有专家认为，配售所得近一半的资金要被用于偿还贷款，融创中国资金链紧张的传言绝非空穴来风。

回笼资金超200亿元

实际上，为了缓解资金问题，融创中国自去年开始便大量处理资产以迅速“回血”，据孙宏斌指出，融创中国自2021年下半年起策略转向“安全”。

据不完全统计，一系列操作后融创中国已回笼资金超200亿元人民币。2021年11月1日，滨江集团以16.73亿元人民币收回了此前和融创中国合作的两个项目各50%的股权。与此同时，融创中国两次出售贝壳股票，迅速回笼资金68.9亿元人民币。2021年年底，融创中国以26.8亿元人民币的价格出售上海虹桥商务区写字楼、杭州核心地段酒店及写字楼等三个项目。此外，孙宏斌个人还向融创中国提供了4.5亿美元(折合约28.7亿元人民币)无息借款，用于公司运营。

从融创中国最新的财务数据可见，截至2021年6月，公司总负债9971.22亿元人民币，总资产为12054.53亿元人民币，资产负债率为82.72%，其中，一年内到期的债务为909.62亿元人民币，现金余额为1231.9亿元人民币，其中非受限制资金为1010.99亿元人民币，刚刚能覆盖短期债务。

但也有机构表示，房地产企业真正的债务压力并不止于“表内”。瑞银的一份研究报告指出，按融创中国2014年至2020年现金流估算，融创中国表外的债务约为2000亿元人民币。

此外，公开信息显示，截至目前融创中国还存续12笔美元债，发行总额合计66.9亿美元。其中两笔将于2022年内到期，分别是将于6月14日到期的6亿美元债，利率为7.25%，以及于8月8日到期的6亿美元债，利率为7.95%。

“融创中国折价配股，说明其急需在股权投资方面开拓渠道引入资金，这样可以防范债务压力增大。这么做一定程度上会稀释股权，但短期内可以更好地导入资金，具有积极作用，也印证了企业资金方面压力较大。 ”易居研究院智库中心研究总监严跃进告诉中国商报记者。

王赤坤表示，当前房地产行业已经过了高速发展期，行业发展红利消失，房地产企业不但要与同行激烈竞争，还要与二手房市场竞争。在行业红利消失、市场竞争激烈的情况下，单靠运营已经无力推动主营业务增长，房地产公司纷纷在战略层面展开角逐，多元产品升级、多元创业、多元并购和多元化筹资。在此背景下，融创中国密集回笼资金，增加资金实力，手中有粮，心中不慌，可以应对行业更严峻的寒冬局面，储备更多现金，但仍需建立企业战略防线，解决市场升级问题。(记者 贺阳)

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