近日国际铜价强力拉升，LME期铜收盘上涨7.6%，美铜主力合约大涨8%。国内市场上，沪铜夜盘跳空高开，涨幅超过4%。

铜金属价格为什么涨这么多?中信建投期货认为：宏观面上，美联储11月继续大幅加息75基点符合市场预期，但市场对鹰派立场有所消化，美元指数震荡走跌，铜价反弹。但多地持续萎缩的PMI、高企的通胀数据暗示衰退正在逼近，铜价上行空间有限。

就业方面，美国10月季调后非农就业人口录得增加26.1万人，为2020年12月以来最小增幅，高于预期的20万人，低于前值的26.3万人;美国10月失业率录得3.7%，高于预期的3.60%。新增就业数据仍超预期，但失业率触底回升，市场对美联储12月大幅加息的预期有所缓解。

基本面上，本周LME铜库存减少30775吨，上期所库存减少4376吨。当前LME铜库存降至9万吨，上交所库存降至2万吨，海外铜库存量双双下滑，表明供需依然偏紧。供给端，秘鲁重要铜矿山生产运输被当地社区封锁中断，未来海外供应存在减产风险。需求端，10月铜线缆开工率下滑，本周国内主要精铜杆企业周度开工率环比回落，终端需求不旺抑制铜相关行业消费。临近交割国内现货升水保持较低水平，期限结构不及 10 月份强势，表明供需紧张态势较 10 月份是偏弱的。

从市场表现看，在宏观情绪反复切换下，铜价不确定性较高，因此需持续关注基本面的变化。目前需求大幅回落迹象暂未出现，在供需紧张拐点尚未来临前，铜价主要受偏低库存支撑维持区间震荡。

综合来看，市场情绪有所好转，风险偏好明显抬升，叠加偏强的基本面支撑，铜价短期内震荡偏强。但铜价上行空间有限。

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