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什么是牛市套利和熊市套利?看涨期权牛市套利的损益计算方法 2022-11-07 16:02:42  来源:中网

什么是牛市套利和熊市套利?

牛市套利和熊市套利的定义;

牛市套利实际上是买入短期合约,卖出长期期货合约,通过收窄基差获利;

熊市套利是指在卖出短期期货合约和买入远期合约的同时,通过扩大基础获利。

(1) 牛市中的套利策略

牛市套利策略利差有望进一步加大。根据理论价差公式,当价差实际上是价差理论。仲裁员预测,尽管两个合约的价格会朝着同一个方向变化(变化的方向是不确定的),但远期合约价格上升时会增加更多,下降时减少更少,因此价差会进一步扩大。因此,套利者选择做长期合约和短期合约,或者“买入”利差。大量的套利交易将逐步抬高远期合约价格,降低短期合约价格,套利空间将逐渐缩小,直至价差回归均衡。

(2) 熊市套利策略

熊市套利策略与牛市套利相反。当套利者预期利差逐渐减小时,可以采用熊市套利。假设当前利差现实大于利差理论,套利者预期在两种期货合约价格共同变化的情况下,远期合约价格在上涨过程中会小幅上涨,在下跌过程中会大幅下跌,从而形成较小的利差。因此,套利者会在收窄利差的过程中,卖出短期远期合约与长期近期合约之间的利差来获利。同样,大量的套利操作也会降低两者的价格,直到价差回到理论范围。

牛市套利的损益保本点怎么计算?

假设牛市股票期权投资者购买的目标物x价格为100元,其馀期限为3个月,执行价格为90、100、110的涨价期权报价分别为14元、8元、4元,期限为3个月,执行价格为90、100、110的跌价期权价格分别为2元、6元、12元,购买损益保证点构筑如下.

过期时,目标x价格等于100元,销售期权价格无价值过期,蝶形套期保值利润8元,目标x价格90元以下或110元以上,套期保值损失2元.所以牛市盈亏保本点为2.

我们可以将期权牛市套期保值损益概括为

以下几点.

1.目标物价高于高执行价格时,所有涨价期权都变成实值,所有下跌期权都变成虚值损益=中间执行价格-低执行价格-纯债务

2.目标物价在中间执行价格和高执行价格之间时,损益=中间执行价格-低执行价格高执行价格-目标物价格-净债务

3.目标物价在低执行价格和中间执行价格之间,损益=高执行价格-中间执行价格-低执行价格-净债务

4.目标物价低于低执行价格时,损益=高执行价格-中间执行价格-净债务

5.最大潜在收益=高执行价格-低执行价格-纯债务

6.最大潜在风险=高执行价格-中间执行价格-纯债务=中间执行价格-低执行价格-纯债务.

. 建立期权牛市套期保值主要有两个要素:

一是因为期权的权利金太高,在购买期权的同时也出售了昂贵的期权,降低了购买保险的成本

二是目标物多,但不是强烈的涨价,所以销售期权减少损益平衡点,获利的可能性也增加.

因此,在建立涨价期权牛市套期权时,选择实价期权还是虚价期权主要取决于实际情况,这两者之间绝对没有好坏.

如果两个选项都是虚值的,建立套期保值的成本虽然很低,但是只有当目标物的价格有实质性的向上运动时,这个套期保值才有可能获利,利润的比例很大,所以这样的套期保值更加激进.

如果两个期权都是实际的,实现最大利益的概率很高,但潜在的收益率也很低.套期保值建立时目标物价接近低执行价格时,牛市套期保值的魅力更大.

另外,销售的期权执行价格离购买的期权执行价格越远,销售期权获得的权利金对降低投资成本的作用越小,收益平衡点的改善和杠杆的提高越小,但最大的潜在收益空间显着增加.

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