人民币加入SDR，会产生何种影响?

一、对金融市场有何影响?

机构表示，人民币加入SDR，有助于提升人民币储备货币地位以及鼓励私人部门配置人民币资产。预估人民币在央行储备中占比可达到5%，约3.6万亿元，按此前增速大致需要2至6年，但倘若汇改和资本开放提速，该占比或将出现跳升。同理推算主权财富基金的投资需求可达3万亿元。

中金公司表示，人民币汇率在入篮前后将保持大致稳定。为确保平稳过渡，中国会避免人民币大幅波动，压缩离岸在岸汇差。

非居民对人民币资产需求有望继续增加。人民币入篮会增加国外官方机构对人民币资产的配置，而且这是一个“小份额对应大体量”的故事：截至1季度，全球外汇储备高达10.9万亿美元，不用2%就对应万亿元的流入。年初至今，境外机构已增持中国国债965亿元。根据测算，到2020年，人民币储备份额有望达7.8%，对应约5.7万亿元对人民币安全资产的需求。

同时，入篮将促进人民币在储备货币之外领域的使用。SDR地位类似于一个信用评级，将增加对人民币在金融交易、投融资活动中的使用。世界银行近期在中国发行的SDR债券就是例子：它以SDR计价，但以人民币结算。非居民对中国资本市场的参与程度很低，在股票和债券市场所占份额分别仅为1.3%和1.9%，有很大增长空间。

此外，为入篮而采取的市场化改革措施将影响中国金融格局。这些措施或是为解决入篮的技术障碍，但也迫使中国金融体系走向开放、直面挑战。入篮对金融业的影响或可比当年入世对实体经济的意义。

央行近日表示，近期一些国际金融组织、境外央行等境外央行类机构和金融机构增加境内人民币债券资产的配置。中国银行间债券市场相关服务机构将继续供应便利”，这显示在人民币即将正式加入SDR货币篮子之际，国际投资者配置人民币债券资产的需求进一步增加，相应带来资本流入，将助力人民币汇率保持稳定。

二、对A股市场有何影响?

当年日元加入SDR后，日本股市出现了一轮超级牛市，疲弱的A股是否应能迎来转机?对此，专家表示，日本股市当初之所以能够出现上轮大牛市，并非是因为日元加入SDR，而是因为事后广场协议引发的日元升值。从长远看，人民币纳入SDR，将长期利好A股。

有机构表示，SDR总量较小，人民币在其中的权重约为11%，对人民币资产配置比例提升的程度也相对有限;同时SDR使用范围较狭小，现在只能于政府和国际组织间的结算，尚未大规模推广。综合来看，人民币加入SDR短期内难以对市场直接产生大量资金供给，更多的是提升市场的信心，尚无法改变资本市场整体宽幅震荡的格局。

对于行业的影响，机构认为，人民币加入SDR，将进一步刺激我国的出境游及其消费，利好纺织服装出口型企业和优质蓝筹股。

1、利好纺织服装出口型企业

人民币加入SDR虽然短期不会明显利好纺织服装行业出口，但长期将使出口企业在对外结算、吸引外资、海外投资等方面获得更大便利。

2、进一步刺激出境游及其消费

人民币加入SRD意味着越来越多的国家将认可人民币作为通用货币，以后中国国民将可以直接用人民币在境外旅游、购物。

据大型境外游网站蚂蜂窝与中国银行2015年联合发布的《全球旅游购物报告》显示，在中国游客出境旅游目的占比中，有53.6%是以购物为主要目的，平均用于购物的费用占人均境外消费的55.8%，出境旅游购物市场规模已高达6841亿元。因此，人民币加入SDR将进一步刺激我国的出境游及其消费。可相关出境游标的：众信旅游，凯撒旅游。

3、利好优质蓝筹股

加入SDR是人民币国际化关键的一步，随着时间的推移，海外投资者购置人民币资产的意愿将逐步加强。而券商作为成长型蓝筹股，既受益于中国资本市场的高速发展，又具有蓝筹股的特性，所以将有望受到海外投资者的青睐。同时、银行股因其估值低、体量大、流动性好、回报高等特性亦有望受到青睐。

三、老百姓能够实打实感受到的三大影响

一是汇率应该更加稳定。按照理论上讲，正式加入SDR后，国际货币基金组织、国际清算银行、世界银行等国际组织持有的人民币资产将相应增加，随之带来资本流入将有助于人民币汇率保持稳定。

当然这是理论上推测，也有很多分析认为，人民币会更加受美元加息影响而贬值。我们这里送上央行货币政策二司副司长周诚君话，他说：“在比较短的时间内，人民币在国际储备货币中的份额将从1.13%上升到4%以上，而这还仅仅计算的是各国央行投资者。”照他的逻辑，好像人民币的汇率是更加稳定的。

二是有利于进出口外贸企业的人民币结算。人民币在国际上的需求应该会上升，大型跨国企业和小型外贸企业，应该发现自己能在更多的跨境贸易结算中，使用或继续使用人民币。

三是一帮金融机构，尤其是做国际业务的从业人员，应该要学习的更多了。如果你有朋友在金融机构负责国际业务，不管是从短期还是从长期，抱抱他大腿都不错。因为你想啊，入篮其实就是为了完成人民币国际化这个终极目标。

同时发生的，是我们的金融市场应该更进一步放开了。这里面是个大机会，围绕人民币外汇交易啊、债券发行啊、资产管理及贸易结算的业务方面的人才需求会增加，待遇应该也会上升哦。

人民币加入SDR的弊端有哪些?

1、人民币国际化之后，不得不去适应国际规则，那么人民币到底值多少钱，我们心里没底。由于封闭的太久，已经严重扭曲了人民币的价格，所以不排除SDR之后，人民币重新开始贬值的结果。而国际投行也集体看空人民币，巴克莱建议，通过6个月远汇做多美元/离岸人民币，目标位看至6.80，美银美林警告则称，未来一年中，中美货币政策的“巨大分化”料会令人民币承压，贬值压力将在月底IMF关于人民币纳入SDR的投票过后陡增。东京三菱日联银行认为，今年年底前人民币汇率将维持在6.40附近，预计明年人民币汇率将可能以6.40-6.50为中枢。高盛11月全球市场展望的报告指出，2016年美元/人民币汇率为6.60;2017-2019年美元兑人民币汇率6.8。

2、人民币开放后，将面临恶意攻击。加入了SDR，就相当于跳到了大海里去游泳，情况远比在自家的游泳池里抱着救生圈要复杂的多。不但要面对风浪的左右，还要面对资本大鳄的恶意攻击，如果人民币币值不稳，那么将对国内经济造成巨大伤害，当然我们有自己的底气，那就是3万亿外汇储备，但也有自己的命门，那就是金融人才储备空虚。能打硬仗的人本就缺乏，而核心的金融人才通过这次股灾发现，没什么是可以信赖的。汇率跟股票可完全不一样，股票只影响相当少的一部分股民，而汇率如果动荡，损失的将是全体中国人。

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